Европейската централна банка ще проведе заседанието си на 18 декември на фона на подновен инфлационен натиск и предпазлив икономически растеж. Събитието идва само дни преди България да приеме еврото на 1 януари 2026 г. Пазарите не очакват промяна на лихвените проценти, но тонът на заседанието се смята за ключов за очакванията относно паричната политика през 2026 г.
ЕЦБ понижи лихвите три пъти през 2025 г., след което постави пауза през лятото. Оттогава депозитната лихва остава на ниво от 2,15 процента. Това отразява по-предпазливата позиция на регулатора на фона на нови инфлационни рискове. Последните данни допълнително усложниха ситуацията. През ноември базисната инфлация в еврозоната се ускори до 2,2 процента на годишна база, оставайки над целевото ниво на ЕЦБ. Основният натиск идва от сектора на услугите, където ръстът на цените остава висок.
В същото време икономиката на еврозоната показва умерен, но не рецесионен растеж. Пазарът на труда, особено в Германия, Франция и Нидерландия, остава сравнително стабилен. Кредитната активност и частните инвестиции обаче продължават да са слаби. Комбинацията от устойчива инфлация и слабо кредитиране значително ограничава възможностите за допълнително облекчаване на политиката в краткосрочен план.
Пазарните участници очакват ЕЦБ да запази лихвите без промяна и да потвърди предпазлив, зависим от данните подход. Очакванията за нов цикъл на понижения на лихвите вече са изместени към 2026 г. и по-нататък. Макар разговорите за евентуално повишаване на лихвите да остават силно ограничени, те не са напълно изключени, ако базисната инфлация продължи да нараства.
Възможните пазарни реакции отразяват деликатния баланс пред централната банка. Запазване на лихвите с неутрална реторика би подкрепило стабилността на еврото и би имало ограничен ефект върху акциите и облигациите. По-ястребов тон може да доведе до поскъпване на еврото и повишение на доходността по държавните облигации, което би оказало натиск върху силно задлъжнелите и растежно ориентирани компании. По-мека реторика, макар и по-малко вероятна, би могла да подкрепи акциите и алтернативните активи, но да отслаби валутата.
Анализаторите на Freedom24 очакват ЕЦБ да запази максимално предпазлив подход. Инфлацията остава над целта, икономиката на еврозоната не показва признаци на силно ускоряване, а кредитната активност остава слаба. При тези условия е малко вероятно централната банка да даде сигнали нито за предстоящо затягане, нито за бързо връщане към облекчаване, особено на фона на геополитическата несигурност и високите нива на дълг в някои държави от еврозоната.
За инвеститорите заседанието през декември подчертава необходимостта от селективен подход. Компаниите със стабилни маржове, предвидими парични потоци и умерена задлъжнялост са в по-добра позиция от бизнеси, зависими от евтино финансиране. На валутните пазари запазването на лихвите прави еврото по-чувствително към движенията на щатския долар, което засилва аргументите за диверсификация. При облигациите перспективите остават ограничени, тъй като инфлацията ограничава реалната доходност, освен ако спредовете не се разширят допълнително.
Макар да не се очаква промяна в политиката, заседанието ясно показва несигурността около лихвената траектория през 2026 г. За България, която ще влезе в еврозоната след малко повече от две седмици, предпазливата позиция на ЕЦБ ще определи финансовата среда още от първите дни на членството. Това прави заседанието особено важно за инвеститорите, бизнеса и домакинствата, които се подготвят за прехода.
###
Отказ от отговорност: Вашият капитал е изложен на риск. Миналите резултати не са показателни за бъдещи резултати и няма гаранция, че която и да е инвестиционна стратегия ще постигне целите си. Важно е да проведете задълбочено проучване и да обмислите търсенето на съвет от квалифициран финансов специалист, преди да вземете каквото и да е инвестиционно решение. Достъпът до конкретен финансов инструмент е предмет на тест за пригодност. Компанията може да участва в търговията с финансовите инструменти, споменати в този материал, като действа като контрагент или доставчик на ликвидност. Въпреки това, всички препоръки и информация, представени в този материал, са независими по своята същност и не са свързани с търговските позиции на компанията. Ние предприемаме всички необходими стъпки, за да предотвратим всякакъв конфликт на интереси и да гарантираме обективността на предоставената информация.